Українці звикли інвестувати в державні облігації (ОВДП), але на ринку існує альтернатива – муніципальні облігації. Вони дають змогу отримувати прибуток від боргових паперів, одночасно підтримуючи розвиток конкретних проєктів українських громад.
Як зазначає Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку (НКЦПФР), муніципальні облігації (ОВМП) працюють за схожим принципом до ОВДП. Інвестор позичає кошти емітенту на певний термін, а після його закінчення отримує назад вкладену суму разом із відсотками. Основна відмінність полягає в тому, хто саме виступає емітентом: держава у випадку ОВДП, а органи місцевого самоврядування – у випадку ОВМП.
Кошти, залучені через муніципальні облігації, можуть бути спрямовані на фінансування конкретних проєктів, таких як розвиток транспорту, житлове будівництво, модернізація систем водопостачання чи енергетики, а також створення власної генерації електроенергії. Це дозволяє інвестору чітко розуміти, на який напрямок спрямовуються його вкладення.
Ще одна потенційна перевага – можливість продати облігації до строку погашення на вторинному ринку. Однак це залежить від ліквідності ринку, розвиток якої НКЦПФР вважає одним із пріоритетних завдань для цього сегменту.
Водночас, муніципальні облігації не є прямою заміною державним. Рівень ризику для інвестора залежить від фінансового стану конкретної громади, умов випуску та її спроможності виконати боргові зобов’язання. Важливою перевагою ОВДП для фізичних осіб є те, що дохід від них не оподатковується згідно з Податковим кодексом, тоді як муніципальні папери такої пільги не мають.
ОВМП можуть бути цікавими насамперед для інвесторів з середньо- та довгостроковим горизонтом, які прагнуть диверсифікувати облігаційну частину свого портфеля та готові самостійно оцінювати надійність емітента. Цей інструмент також може зацікавити тих, для кого важливо не лише отримати прибуток, а й підтримати розвиток конкретної громади.
У 2026 році НКЦПФР спростила процедуру випуску муніципальних облігацій, і низка громад вже розглядає можливість їх використання. Однак ринок залишається відносно невеликим: з 2004 по 2022 рік в Україні було зареєстровано трохи більше 60 випусків муніципальних облігацій.
Муніципальні облігації можуть стати привабливим доповненням до інвестиційного портфеля, але вони підходять не всім. Перед ухваленням рішення про купівлю варто ретельно оцінити дохідність після сплати податків, строк погашення, ліквідність паперів та фінансовий стан громади-емітента. Саме співвідношення цих показників з очікуваною дохідністю допоможе визначити, чи виправданий додатковий ризик.