Банк Америки попереджає, що оптимізм на фінансових ринках досяг рівня, який може зробити інвесторів особливо схильними до корекції. Власний індикатор настроїв банку наблизився до екстремального значення, яке востаннє спостерігалося у 2021 році.
Індикатор Bull & Bear від Банку Америки зріс з 9,4 до 9,7 бала, наближаючись до максимального значення 10. Це найвищий показник із 2021 року. Зростання відображає сильну динаміку фондового ринку, значний приплив коштів у кредитні інструменти та звуження спредів на світових ринках.
Попередження Банку Америки пролунало на тлі того, як глобальні фондові індекси торгуються поблизу рекордних максимумів. Це може свідчити про погіршення співвідношення потенційної прибутковості та ризику, попри продовження ралі.
Поточне значення індикатора не обов’язково означає неминучий обвал. Водночас воно вказує, що інвестори дедалі активніше розраховують на подальше зростання, а отже, ринки можуть гостріше реагувати на негативні сюрпризи.
Потоки капіталу підтверджують високий апетит до ризику. За останній тиждень фонди акцій залучили $32,9 млрд, тоді як приплив коштів до ETF становив $40,1 млрд. Американські фонди акцій отримали $9,6 млрд.
Попит залишається високим і на борговому ринку. Фонди облігацій інвестиційного рівня залучили $10,2 млрд, а фонди високодохідних корпоративних облігацій — $4,1 млрд. Для останніх це був найбільший тижневий приплив коштів більш ніж за два роки.
Таким чином, попит охоплює широкий спектр фінансових активів і не обмежується окремим сегментом ринку. Саме це сприяло наближенню індикатора настроїв Банку Америки до історичного максимуму.
Де Банк Америки радить скоротити ризики
На цьому тлі банк рекомендує інвесторам зменшувати позиції у найбільш вразливих ризикових активах замість того, щоб продовжувати агресивно купувати на тлі ралі.
Серед пріоритетних напрямів Банк Америки називає захисні сектори, облігації та долар США. Також стратеги банку виділяють компанії сектору товарів першої необхідності, інвестиційні фонди нерухомості, акції компаній малої капіталізації та біотехнологічний сектор як потенційні напрямки для перерозподілу капіталу.
Водночас такі сегменти, як комерційні банки, промислові компанії та виробники напівпровідників, можуть бути чутливішими до високих оцінок, динаміки процентних ставок і зміни економічних очікувань.
Додатковим контекстом для попередження Банку Америки стали останні дані з американського ринку праці. Економіка США несподівано втратила 23 000 робочих місць у липні, хоча аналітики очікували приросту на 80 000.
Рівень безробіття водночас знизився до 4,1% із 4,2%. Дані щодо зростання зайнятості за травень і червень переглянули в бік зниження загалом на 103 000 робочих місць.
Слабкі показники ринку праці не спричинили розпродаж акцій. Натомість дохідність казначейських облігацій США знизилася, а очікування щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою посилилися. На цьому тлі S&P 500 завершив торги на рекордному максимумі.
Така реакція ілюструє занепокоєння Банку Америки: інвестори продовжують віддавати перевагу акціям навіть за слабших економічних показників, розраховуючи, що пом’якшення монетарної політики підтримуватиме попит на ризикові активи.
Наразі попередження Банку Америки стосується не стільки прогнозування конкретного моменту майбутньої корекції, скільки того, що позиціонування інвесторів стало надзвичайно оптимістичним.
Редакція PSM звертає увагу, що для України зміна глобальних фінансових умов важлива передусім через вартість зовнішнього капіталу та настрої міжнародних інвесторів. Пом’якшення політики ФРС потенційно може підтримувати попит на активи країн, що розвиваються, однак різке погіршення настроїв на світових ринках, навпаки, здатне посилити обережність інвесторів і вплинути на умови залучення фінансування українським бізнесом та державою.